机械行业6月挖机销量点评：周期底部逐步确立ob电竞 期待政策驱动及出口增量贡献

　　ob电竞机械行业6月挖机销量点评：周期底部逐步确立 期待政策驱动及出口增量贡献

　　协会发布快报，6月销售挖掘机 15766台，同比下降 24.1%ob电竞，其中国内 6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降 0.68%。

　　1-6月共销售挖掘机108818台，同比下降24%；其中国内51031台，同比下降44%；出口57787 台，同比增长 11.2%。

　　6月国内挖机销量延续下滑趋势，其余工程机械产品或有望持续改善趋势ob电竞。6月国内挖掘机销量延续下滑趋势，或主要因为：1）基建、地产项目开工改善偏弱；1-5月房地产开发投资完成额增速为-7.2%，而房屋新开工、施工面积累计增速分别为-22.6%、-6.2%，仍处于历史底部位置ob电竞。2）相较于国三产品而言，国四产品由于成本提升ob电竞，新机价格有一定调整，而当前周期底部，客户或多处于观望状态；3）今年以来，受到矿山资本开支较好等因素影响，中大挖销售占比有所提升，因此机型结构调整对整体销量情况或存在一定影响。从协会5月销售数据来看，汽车/履带/随车起重机、叉车、高空作业平台增速均已转正，后续或有望延续改善趋势。开工情况来看，5月小松挖掘机开机小时数为100.6小时，同比下滑1.7%；庞源租赁塔吊吨米利用率为56.3%，低基数下同比略增，行业弱复苏趋势不变。

　　挖机出口同比略降，高基数或为主因。6月挖机出口环比基本持平，与去年同期相比略有下降，基数较高或是主要原因（去年同期出口 9734 台，是 22Q2 最高点）。我们认为，短期单月出口增速转负并不必过度担心，一方面，欧美市场呈现较强需求韧性，且国内主机厂在欧美市场占有率处于初期扩张状态，未来增长空间充足，同时，俄语区已成为工程机械出口主要市场且持续性有望保持。国内工程机械出口仍处于拓增量阶段，主机厂持续加强海外投入力度，龙头主机厂出口表现具有较强a。

　　期待国内政策驱动及出口增量贡献，重点关注板块反弹及部分龙头业绩修复机会。工程机械为政策敏感型的投资驱动行业，年初至今国内受到基建地产投资低预期影响（1-5月地方政府专项债发行额为18970亿元，同比-6.7%，5月地方政府专项债发行额为2755亿元，同比-56.4%），周期仍在底部位置，随着未来政策持续落地驱动，需求存在修复可能，且大宗商品价格回落持续推动盈利修复：而出口作为重要增长点ob电竞，增长仍具备较强持续性。同时，部分龙头在去年低基数背景下，Q2业绩或由于结构优化及汇兑损益等因素催化而预期较好。建议重点关注板块反弹机会，当前背景下优选基本面优异、估值较低标的如中联重科、徐工机械、三一重工等，以及抗周期波动性较强且布局丝杠的恒立液压。