国内挖机销售旺季落空 工程机械估值提前迈过“冰点”透露什么信号？行业观察ob电竞

　　ob电竞①挖机国内销售旺季不旺，前五月出口超内销，业内预计去年低基数效应下，下半年降幅将收窄；②受益于品类结构调整和海外市场份额扩大，头部厂商Q2海外订单同比续增，全年毛利率有望稳步提升。

　　财联社6月15日讯（记者 黄路）今年挖机销售旺季不旺ob电竞，出口平滑内需不足。受访主机厂和配件厂等产业链人士认为，挖机保有量相对过剩以及下游地产需求恢复较慢是内需较弱的主因，行业景气拐点尚待观察。

　　财联社记者注意到，虽然挖机销售数据看起来仍偏“冷”，但近期机构调研工程机械公司的频率有所升温，有业内人士分析称，去年低基数效应下，预计下半年挖机降幅将收窄。龙头企业基于品类结构调整以及海外市场份额提升，全年毛利率预期回稳3-5个百分点，行业下半年预期好于上半年。

　　按照以往的规律，一般3-5月是挖掘机销售旺季，6-9月为淡季。5月国内销售各类挖掘机1.68万台，同比、环比分别降低18.5%、10.5%。 从挖机单月变化来看，今年，国内挖掘机月销量“遇冷”，仅2月数据降幅有所收窄；4-5月，国内月销量同比降幅均在四成以上。

　　不过，挖机海外销量前五个月表现始终保持稳定增速，其中5月出口增速重回两位数，单月海外销量占比约61%。今年1-5月，共销售挖掘机93052台，同比下降23.9%；其中，海外出口4.8万台超过国内销量4.5万台。

　　上游龙头配件厂商恒立液压（601100.SH）证券部人士对财联社记者表示，公司6月挖机油缸的排产保持增长，主要是公司产品在下游客户的占有份额提升。上半年国内市场旺季不旺，目前看，国内下游需求还是比较疲软，景气度回升预计至少要到9月份再观察。

　　挖机数据常被视为工程机械冷暖风向标，但中联重科（000157.SZ）相关人士对财联社记者分析称，不能简单以挖机数据来看行业全貌。挖机虽是最大单品市场，但本身有自己的行业节奏，此前排放标准切换，行业内原国三挖机集中在代理商手中，以二手机方式进行售卖，市场保有量比较足，尤其是小挖。因此，挖机今年在土方机械中是下行增速压力较大的分支ob电竞，而混凝土机械和起重机等销售情况要好很多，今年这些品种会以更换需求为主。

　　今年6月以来，前往山推股份（000680.SZ）调研的机构频次明显增多，其证券部人士对财联社记者表示，国内需求情况不是很好，下半年若工程开工率提升，今年行业有望完成筑底。公司核心产品是推土机，海外市场一直是增长的。公司海外销售收入增长原因主要是海外市场需求量增加以及丰富了产品结构，公司大马力推土机等高毛利产品销售比重增加，同时公司的装载机、挖掘机等产品销售渠道建设将成为公司收入增长的发力点，会偏向于海外市场。

　　柳工（000528.SZ）证券部人士表示，公司经过内部调整，增加了农业机械、工业车辆以及高空起重机等业务。在俄语区、整个欧洲区等区域今年的销量增速都不错。公司官微显示，今年1-4月，柳工海外销售收入近40亿元，同比增长60%。据了解，未来3-5年，公司的第一个布局和目标就是扩大海外业务ob电竞，占比要达到50%。

　　下行周期对行业整体的盈利能力构成挑战，但龙头企业一方面通过产品结构调整、降本增效等措施，稳定毛利率水平，另一方面致力于加大海外出口，继续提高市场占有率。今年6月以来，包括恒立液压、三一重工等工程机械上市公司估值已开始回升。

　　虽然今年前五月主力品种挖机、装载机销量同比分别降23.9%、10.7%，但各大头部主机厂制定的全年营收目标并未调低，也表明了对后续海外市场增长和市场份额提升的信心。

　　上述中联重科人士表示，基于国内挖掘机8年更新高峰期测算，2023年国内挖机更新需求将触底，叠加出口放量，预计挖机行业销量有望前低后高，逐渐筑底上行。预计明年有望恢复至10%的增速。2023 年是中联重科国际化发展突破年。在全球市场范围内形成除中国市场以外的六个海外高增长区域，未来海外占比将持续提升。据了解，公司今年Q1海外发货同比增速较高ob电竞，Q2环比还在提高。

　　柳工2023年公司业绩目标为304亿元。公司接受机构调研时透露ob电竞，今年国际市场有望继续保持增长态势。在区域结构上，发展中国家、欧美发达市场的需求将继续保持稳定增长。因此，公司在二季度、三季度的增长是可期的。

　　在日前业绩说明会上，三一重工（600031.SH）董秘蔡盛林透露，公司今年加快推进数智化、电动化和国际化转型，加强研发创新，预计2023年公司营业收入增长10%以上。山推股份2023年营业收入目标为116亿元，预计同比增长16%。恒立液压则力争今年实现营收同比增长10%。

　　财联社记者从徐工机械(000425.SZ)电话交流会获悉， 公司毛利率未来提升计划是二季度环比提升1个百分点，下半年比上半年继续提升；全年努力提升毛利率3个百分点。

　　有行业人士分析称，国际化布局领先的企业将能更好地通过海外市场的增长对冲国内市场的下行，但更为重要的是，若公司的营收区域结构充分国际化，其受到单一市场周期波动的影响变弱，有望迎来估值的提升。